Skip to main content
03 februari 2025

Marknadssyn februari 2025

Trumptonerna ljuder när handelskriget är ett faktum efter att Kanada, Mexiko och Kina har fått konkreta tullar emot sig. Men gensvaret har inte låtit vänta på sig och marknaderna har nu att prisa in uthålligheten och konsekvenserna.

Året har, fram tills nu, inletts positivt om än under viss turbulens i innovationens tecken där en ensidig rörelse plötsligt bytte riktning. Och tidigare uppenbara risker, blev än mer uppenbara. Addera därtill politisk turbulens från Vita huset och volatiliteten är given. Riskspridning är av vikt. Än mer så när riskpremien för att äga amerikanska aktier nu är på noll, medan den är mer attraktiv i andra marknader och räntebärande placeringar har därmed en naturlig del i en större portfölj.


Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen

En överlag positiv rapportsäsong har gjutit mod i marknaderna, men risken finns att utvecklingen mjuknar när fokus åter flyttas till makro snarare än mikro. Andra halvan av februari är också en säsongsmässigt svagare period som följd av det. Vi håller oss neutrala, men ser fortsatt fördel Sverige och vi har diversifierat våra portföljer inom amerikanska aktier.

Koncentrationsrisken gör sig påmind

Marknaden fick sig ett brutalt uppvaknande när AI-motorn DeepSeek nyligen gjorde entré. I ett svep försvann Spaniens BNP i termer av börsvärde inom den amerikanska tech-sektorn och hela AI-traden skakades om. Nvidia registrerade det största raset någonsin i absoluta termer för ett börsbolag och alla prognoser har nu ifrågasatts. Koncentrationer är inget nytt och de kan bestå under långa tidsperioder, men det är av vikt att veta vad som på riktigt driver uppgångar och ha det med sig i sitt risktänk.

Riksbankens jobb är inte klart

Riksbankens senaste räntebesked levererades via en räntesänkning, vilken var högst förväntad. Ett enhälligt beslut som rimmar med tidigare prognos och där Riksbanken nu har nått slutpunkten. Det vill säga ett läge där räntan varken anses vara hämmande eller stimulerande och hushållen ses som rustade att driva återhämtningen vidare. Men samtidigt är osäkerheten påtaglig, hos både bedömare och Riksbanken.

Europa har sjukdomsinsikt

Mario Draghis stora strategirapport från i höstas kring vad som krävs för att Europas framtid ska se ljus ut har nu följts upp av en aktionsplan från EU kring framtida tillväxt och konkurrenskraft, där mindre byråkrati är en viktig del. Det här i kombination med fortsatta räntesänkningar från ECB borgar för europeisk sjukdomsinsikt och därmed en ökad attraktivitet för europeiska tillgångar.

Fed levererar en utdragen paus

Att Fed skulle göra en paus i räntesänkningscykeln var fullt inprisat inför det senaste räntebeskedet. Men att Powell & Co skulle luta hökaktigt var kanske mer av en överraskning. Förändringar i språket kring inflationen och arbetsmarknaden fick räntemarknaden att reagera negativt och indikationerna från direktionen är att pausen ser ut att bli på den lägre sidan.

Trumpska toner sätter stämningen

Trump vill ha en lägre dollar, lägre räntor, lägre oljepris och en lägre inflation samtidigt som han ska minska statliga utgifter, begränsa arbetsmarknaden, sänka skatterna och införa tullar på allt och alla. Och nu inleder Trump med tullar på Kanada, Mexiko och Kina där gensvaret är direkt och handelskrig är ett faktum. Frågan alla ställer sig nu är om det är en förhandlingstaktik och om Trump kommer att backa när marknaden bekänner färg?
Det kommer bli en stökig vår på ett eller annat sätt. Sprid riskerna och var beredd på slagiga marknader.

Vill du veta mer?

Här kan du ladda ner en fördjupad rapport:
pdf Marknadssyn Februari 2025.pdf

Du kan också kontakta din Säkrarådgivare för mer information om hur aktuell marknadssyn påverkar dina innehav.


Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen

Vill du veta mer?

Önskar du en offert eller vill veta mer om våra tjänster? Kontakta oss så berättar vi mer.

Kontakta oss

Senaste artiklar