Marknadskommentar

Marknaden sköt i höjden under gårdagskvällen efter att Trump annonserat en 90- dagars tullpaus. Uppgångarna är historiska och S&P 500 noterade den tredje största uppgången någonsin med 9,5%. Den positiva rörelsen har fortsatt under natten i Asien, där Nikkei i Japan noterar en 8-procentig uppgång och de europeiska börserna inklusive Sverige ser i skrivande stund ut att öppna upp 6-8%.

Men den stora frågan är om faran är över? Nej, antagligen inte. Mycket skada har redan skett förtroendemässigt och rent ekonomiskt och det är inte fråga om att tullarna rullas tillbaka i det här läget utan de ömsesidiga tullarna om 10% som annonserades i förra veckan ligger alltjämt kvar medan förhandlingar sker. Dessutom höjs tullarna mot Kina till 125% och givet tidigare mönster väntar nu ett gensvar från det kinesiska styret som tydligt markerat att de inte kommer att backa.

Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen

Den amerikanska räntemarknaden var det som med största sannolikhet fick Trump att backa tillbaka. En kraftig ränteuppgång under tisdagskvällen belyser den amerikanska skuldproblematiken och ger indikationer om att förtroendet för det amerikanska styret tydligt är under press. Om ränteuppgången beror på att det är Kina och Japan, som är stora ägare av amerikanska statspapper, som säljer för att stressa systemet, om det är överbelånade positioner som tvångsförsäljs eller om det är inflationsoro som är drivande låter vi vara osagt. Men högre amerikanska räntor motverkar möjligheten att få ned den stora statsskulden och stressar uppenbart systemet, ett mönster vi har sett historiskt.

Räntorna faller tillbaka under morgonen, likväl som de amerikanska terminerna och oljepriset. Recessionsoron avtar delvis, men kommande kvartalsrapporter kommer inte innehålla många positiva utblickar och vi har redan erhållit ett antal prognosjusteringar som följd av den rådande osäkerheten. Inget är givet i det här läget och vi ska inte blåsa faran över. Men för stunden kan vi njuta av en återhämtning i de sargade aktiemarknaderna.

Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen