Den globala ekonomin rör sig i motvind. Stockholmsbörsen inleder året starkt medan USA famlar i en politiskt laddad och valutapåverkad miljö. Skillnaden mellan den långsamma svenska återhämtningen och den amerikanska turbulensen gör bilden mer komplex än på länge.
Svensk uthållighet och försiktig optimism
Den svenska återhämtningen har varit en trög långkörare, och den senaste statistiken visar att hushållen fortfarande håller tillbaka även om siffrorna förblir positiva. Givet att trögheten i återhämtningen består, inflationen överraskar på nedsidan och kronförstärkningen fortsätter, är en potentiell räntesänkning från
Riksbanken åter med i spel. Inget tyder på att det kommer ske i närtid, men utvecklingen påminner om att det är riskabelt att dra för långtgående slutsatser för tidigt.
Förväntningarna på en allt robustare svensk ekonomi ligger dock fast.
Tillväxten tar fart långsamt och konsumtionen väntas stärkas — om än hackigt, som i tidigare konjunkturcykler. Det är frustrerande att momentumet ännu uteblir, och att marknadsbredden är begränsad. Just nu är det banker och verkstad som driver marknaden, medan småbolagen får stå tillbaka.
Amerikansk osäkerhet och svagare dollar
På andra sidan Atlanten ser bilden annorlunda ut. De mindre, mer ekonomiskt känsliga bolagen har tagit ledningen, samtidigt som massiva AI-investeringar ställs mot vinstpress på sista raden. Den amerikanska ekonomin har visat motståndskraft trots en haltande arbetsmarknad, men inflationen är fortsatt hög, och risken för överhettning växer i takt med ökade finanspolitiska stimulanser inför mellanårsvalet.
Samtidigt fortsätter ”Sell America”-trenden som tog fart i fjol, när Trump-administrationens besked om handelstullar skakade investerarklimatet. Den svagare dollarn har blivit ett tecken på osäkerhet – både ekonomiskt och politiskt – men också ett verktyg för att stärka exportindustrin. Vi ser ett fortsatt tryck nedåt på dollarn, om än inte lika kraftigt som under 2025. Mycket kommer hänga på hur balansen mellan republikaner och demokrater utvecklas inför valet.
I en värld där AI-turbulens, politiska utspel och spekulativa marknadsrörelser präglar sentimentet framstår den cykliskt tunga, men stabilare, svenska marknaden som ett attraktivt alternativ. Ekonomin taktar rätt, kronan håller sig stark och räntorna väntas förbli låga — vilket ger medvind för svenska tillgångar. Vi lutar därmed fortsatt svenskt och förblir underviktade i amerikanska investeringar, åtminstone tills de politiska vindarna mojnar.
