Marknadssyn januari 2025

Nytt år ger alltid nya möjligheter, men få går in i ett nytt år med en tom portfölj och den stora frågan är vad som redan ligger i marknadens förväntansbild och därmed i kurserna. Att börja dra långtgående slutsatser om innevarande år avvaktar vi med. Speciellt givet att vi med största sannolikhet har en vår präglad av osäkerhet och därmed volatilitet framför oss i spåren av Trumps tillträde och centralbankernas agerande. Vi låter året sätta sig lite först, men med volatilitet uppstår möjligheter.

Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen

Allt handlar om förväntansbilden

Marknaden har gått in i 2025 med uppskruvade förväntningar på såväl vinster, indexnivåer och ekonomin eller eventuell potential i stort på den andra sidan Atlanten. Koncentrationen i marknaden är hög likväl som värderingarna på indexnivå. Det i kombination med fullinvesterade förvaltare lämnar lite utrymme för besvikelser.

Volatil vår att vänta

Amerikanska långräntor har under en tid rört sig uppåt, vilket är tecken på marknadens oro kring inflation och en betydande skuldbörda, där båda riskerar att stiga under året. Den mer positivt lagda skulle kunna argumentera för att det är bättre tillväxtutsikter i spåren av Trumps kommande politiska agenda som driver räntorna på uppsidan. Vilket marknaden till stor del tog fasta på vid valutfallet i november.

Mycket är inprisat, varför diversifiering är av vikt

Vidare momentum på uppsidan drivet av fördelaktigt makro och medvindar från den nya administrationen kan ta uppgångarna i de amerikanska marknaderna vidare. Men högre räntor längre, ökat fokus på skuld och en högre intensitet i vidlyftiga uttalanden riskerar att driva volatiliteten på uppsidan under våren. Vilket i kombination med de redan relativt högt ställda förväntningarna leder oss till diversifiering.

Ränta ned eller ränta upp?

Den svenska ekonomins svaghet eller avsaknaden av konsumentens styrka är en följetong som fortsätter in i 2025. En vändning är inte i närstående, utan snarare en fråga för andra halvåret. Men hur många räntesänkningar har Riksbanken kvar att leverera? En eller två säger marknaden i skrivande stund, men räcker det eller är det ens möjligt givet Feds agerande?

Tankar för 2025

Ett nytt år medför ändå vissa funderingar, vilka följer här.

• Euroepiska rubriker är översvallande negativa. Detsamma gäller kapitalflöden och värderingarna är historiskt låga relativt sett. Även om vi inte är villiga att övervikta europeiska aktier här så kanske man inte ska vara alltför underviktad. Allt är så svagt så något måste hända.
• Hälsovårdsaktier upplevde ett svagt 2024, framför allt i spåren av Trumputnämningar och besvikelser hos tidigare vinnare. Hälsovårdstrenden är stark och en långsiktig sådan. Potential att köpa på vidare svaghet under 2025?
• I en värld av högre räntor snarare än lägre och där avregleringar återigen är på agendan bör den finansiella sektorn vara attraktiv. Svenska bankers lönsamhet lär bestå.
• Med ett högt utgångsläge är potentialen för aktier blekare och ska räntorna röra sig uppåt är utsikterna även där mer diffusa. Är 2025 året för alternativa tillgångar?

Vill du veta mer?

Här kan du ladda ner en fördjupad rapport:
pdf Marknadssyn Januari 2025.pdf (179 KB)

Du kan också kontakta din Säkrarådgivare för mer information om hur aktuell marknadssyn påverkar dina innehav.

Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen