Marknadssyn mars 2025: Åh ack alla dessa utspel

Geopolitisk oro som förändras timmesvis, ett förnyat fokus på den amerikanska ekonomins eventuella uthållighet och en ökad slagighet. Alla faktorer som endast bekräftar vår tidigare antagna försiktigare stans, där vi ökat i krediter och minskat inom aktier. Politisk turbulens i sig är ingen orsak till försiktighet, då det är vinsterna som styr, men risken är påtaglig att en mer avvaktande marknad uppstår givet den just nu massiva osäkerheten. Vi ser en ökad volatilitet och mer av en sidledes till negativ rörelse framåt för marknaderna. Diversifiering är alltjämt nyckeln och vi känner oss bekväma med att ta ett steg tillbaka.

Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen

Återhämtningen segar sig

Riksbankens senaste företagsundersökning indikerar fortsatt osäkerhet där titeln ”Ingen stark vind i seglen” säger det mesta. Tecken på stabilisering kan antydas, men förloppet ser fortsatt utdraget ut och genuin osäkerhet är ett genomgående tema. Konsumenten har hittat tillbaka inom dagligvaruhandeln, där ett skifte mot kvalitet har skett, men sällanköpsvaror premieras fortsatt inte varför riktig styrka uteblir. Det här sker samtidigt som vi ser matpriser ta ny fart på uppsidan och Riksbankens väg framåt är oklar.

Europa samlar sig

De europeiska ledarna manas till samling i takt med Trump-administrationens allt tydligare ställningstaganden. Politisk- och finansiell styrka är av vikt i kombination med samarbete för att lyfta Europa och gemensamma intressen. Vi har sedan tidigare skrivit om europeisk sjukdomsinsikt som grund för mer positiva tongångar framåt och tonvikten stärks endast som följd av sista tidens ökade geopolitiska osäkerhet.

Amerikansk motståndskraft ifrågasatt

Motståndskraft i ekonomi och arbetsmarknad har varit ett tema under en längre tid i USA, men den senaste Atlanta FED GDPNow-siffran om -2,8% visar på potentiell bräcklighet. En siffra gör ingen sommar, och den här indikatorn tenderar att svänga en del, men den ger ändå en fingervisning om att det kan svänga fort.

ALLOKERINGSINDIKATOR

I mitten av februari valde vi att ta ett steg tillbaka då vi upplevde en miljö präglad av avsaknad av oro. Volatilitetsindex likväl som globala kreditspreadar var på låga nivåer, värderingar upptryckta och flöden in i aktier var massiva. Samtidigt har den globala ekonomin mött ökad osäkerhet i takt med Trump-adminstrationens utspel. Centralbankerna och räntans väg framåt är oklara och konsumenten har inte vaknat till liv fullt ut. Sedan dess har endast osäkerheten ökat och vi förblir på den försiktigare sidan, där vi håller en mindre undervikt mot aktier till förmån för krediter. Riskspridning har präglat vår allokeringsstrategi under det senaste året, likväl som vår mer positiva inställning till svenska tillgångar. En fortsatt svensk återhämtning, vilken vi tror på, gynnar krediter och mindre bolag.

Alla dessa utspel ökar riskerna

Även om handling är starkare än ord, är risken påtaglig att alla dessa utspel sätter saker och ting i vänteläge med en ekonomisk avmattning som följd. Och även om inflationspotentialen är oklar med tullar så vet vi att det hämmar tillväxten. Den senaste detaljhandelsstatistiken likväl som konsumentförtroendet vittnar om allt försiktigare tongångar och de senaste ISM-siffrorna indikerar dämpat orderläge och anställningsplaner.
Vi är bekväma med lite mindre risk på i det här läget och inväntar mer klarhet under våren.

Vill du veta mer?

Här kan du ladda ner en fördjupad rapport:
pdf Marknadssyn mars 2025.pdf

Du kan också kontakta din Säkrarådgivare för mer information om hur aktuell marknadssyn påverkar dina innehav.

Jon Arnell
CIO von Euler & Partners och investeringschef inom Säkrakoncernen